Волатильность на финансовых рынках.

Материал, который будет разобран в этой статье, очень важен для понимания работы и функционирования всей финансовой системы, а также для расчета позиций и рисков при работе на финансовых рынках (фондовый рынок, товарный рынок, forex…).

Волатильность (англ. volatility) – статистический показатель, характеризующий меру изменчивости цены актива.

Является важнейшим параметром в финансовой математике и в управлении финансовыми рисками, характеризует собой меру риска использования актива. Для расчета волатильности применяют статистический показатель выборочного стандартного отклонения. Выражаться волатильность может как в абсолютном (рубли, доллары, пункты), так и в относительном (процентах) значении от цены.

 Кривая нормального закона распределения чисел

Пример для понимания волатильности:

Стоимость валютной пары GBP/USD (сильно волатильная валютная пара)  составляла по дням: понедельник – 1,56767, вторник – 1,56546, среда – 1,56511, четверг – 1,56987, пятница – 1,56946.

Теперь представим эти цены в виде таблицы, и для расчета волатильности нам потребуется рассчитать стандартное  отклонение (дневное в нашем случае) дельты (разница цен сегодняшнего дня и предыдущего). Для расчета стандартного отклонения будем использовать функцию СТАНДОТКЛОН в пакете Excel. Среднее значение принимается в расчете, как средне - арифvметическое значение цен валютной пары за неделю.

Пример расчета волатильности 

 

Из проведенных расчетов следует, что за неделю цена пара GBP/USD отклонялась в среднем на 30 пунктов за день от своего среднего значения 4,5 пункта.

 

Виды волатильности:

- историческая волатильность, фактическая или реализованная (англ. historical volatility, HV) – рассчитанная волатильность за прошлый заданный период времени. Определяется как стандартное отклонение. В примере выше мы определили историческую волатильность.

Формула расчета исторической волатильности = стандартного отклонения актива:

Формула расчета стандартного отклонения, а также волатильности 

Где:

σ – стандартное отклонение актива за период, включающий в себя n измерений;

x– цена i-ого актива выборки цен актива;

xср – средняя цена актива за выбранный период, рассчитывается как среднеарифметическое;

n – количество цен актива в заданном периоде времени (для примера выше это было 5).

 

- ожидаемая волатильность (англ. implied volatility, IV) - рыночная оценка волатильности, прогнозируемая в будущем. Она зависит от множества факторов, таких как:

      • историческая волатильность - чем выше этот параметр в заданный промежуток времени, тем выше ожидания участников в отношении волатильности в будущем;
      • экономическая и политическая сфера – факторы, влияющие на экономическую, социальную, политическую сферы в жизни и т.д.;
      • ликвидности по активу – когда на рынке ликвидность минимальная (мало денег), то участникам рынка актив легче двигать в нужном направлении; это говорит о том, что менее популярные активы более волатильны;
      • ожидания участников рынка – ожидания участников по самым разным вопросам мировой политики и экономики, от страха, жадности и бравады;
      • технических уровней – при прохождении важных уровней поддержки или сопротивления происходят срабатывание стоп-лосов, а зачастую и маржин-колов. Все это сильно двигает цену актива, соответственно увеличивается волатильность;
      • закон волатильности – надо не забывать, что после периода сильной волатильности происходит период слабой или умеренной волатильности.

 

- ожидаемая историческая волатильность (англ. historical implied volatility) – данные по историческим прогнозам ожидаемых волатильностей.

 

Стратегии работы с волатильностью:

Волатильность может служить вам прекрасным другом, если уметь ею правильно пользоваться. Для этого необходимо руководствоваться стратегиями работы с волатильностью.

  • Индикаторы в основе которых лежит волатильность

Мир не стоит на месте, развитие фондовых рынков тоже. Волатильность легла в основу многих индикаторов технического анализа, которые очень популярны у трейдеров.

 

1) Индикатор ATR (AverageTrueRange) - показывает текущую рыночную волатильность, определяя диапазон ценовых колебаний максимальных, минимальных и цен закрытия. Индикатор не дает четких сигналов, когда надо совершать сделку, но мы помним, что периоды низкой  и высокой волатильности сменяют друг друга.

Как правило, наиболее сильные движения начинаются после длительных боковиков, в которых волатильность и, соответственно, индикатор ATR находится на минимальных уровнях. Когда начинается движение (тренд), волатильность начинает резко возрастать, а за нею следом и сам индикатор ATR.

 

 Индикатор ATR

 

2) Standard Deviation - измеряет волатильность рынка. Индикатор характеризует размер колебаний цены относительно скользящего среднего. Разворот тренда происходит на пиках значений самого индикатора. Подборка необходимо значения, когда открыть позицию, происходит статистическим методом для каждого актива.

Метод работы с индикатором, достаточно прост:

      • если значение индикатора слишком мало, то имеет смысл ожидать скорого всплеска активности;
      • напротив, если индикатор экстремально велик, скорее всего, эта активность скоро пойдет на спад и возможен разворот тренда.

 Индикатор Standart Deviation

 

3) Полосы Боллинджера (Bollinger Bands)смысл индикатора показать границы, внутри которых ценовой график может быть проанализирован другими техническими индикаторами.

Например, если цена касается или пересекает верхнюю линию полос Bollinger, и при этом независимый технический индикатор (OBV, RSI, ADX и др.) показывает наличие сильного «бычьего» тренда, необходимо либо открывать длинную позицию, либо усиливать её. В случае с продажи все аналогично, только наоборот.

Еще одним очень хорошим методом работы с полосами Боллинджера считается работа с пробоями. Если цена сильно выходит в момент из конверта, стоит открывать противоположную позицию к его движению, т.к. скоро последует отскок.

 

 Индикатор Bolinger bands

 

Основным правилом при построении полос Bollinger является утверждение, что около 5% цен должно находиться за пределами этих полос, а 95% внутри.
Полосы Боллинджера формируются из трех линий. Средняя линия — это обычное скользящее среднее (SMA). Верхняя линия — это та же средняя линия, смещенная вверх на определенное число стандартных отклонений. Нижняя линия — это средняя линия, смещенная вниз на то же число стандартных отклонений.

Настройки для этого индикатор обычно выбирают следующие: 

      • Отклонение – 2 стандартных отклонения;
      • Период для SMA на 15-минутном временном интервале (М15) – 10;
      • Период для SMA на временном интервале от М15до Н1 – 20;
      • Период для SMA на временном интервале от Н1 до Д1 – 50;
      • Период для SMA на временном интервале от Д1 и выше – 60.

 

  • Правило трех сигм 

Практически все значения нормально распределённой случайной величины лежат в интервале (xср − 3σ ; хср + 3σ). Более строго — приблизительно с 99,73% вероятностью значение нормально распределённой случайной величины лежит в указанном интервале (при условии, что величина xср истинная, а не полученная в результате обработки выборки).

А теперь по-простому. С вероятностью 99,73% цена не выйдет из диапазона «математическое ожидание плюс минус три стандартных отклонения».

 

Правило трех сигм

Пример вычисления диапазона для правила трех сигм: Рассмотрим валютную пару USD/JPY. Располагая информацией о значениях по дням, мы можем рассчитать диапазон, в котором будет находится цена на следующий день.         

Пример для расчета трех сигм

 

А) Рассчитаем с вероятностью 99,73%, в каком диапазоне 11 числа в понедельник может оказаться цена. Сначала рассчитаем дельту (разницу цен сегодняшнего и предыдущего дня) т.к. полученные значения дельты подчиняются нормальному закону распределения. С помощью Excel для массива «дельта» рассчитаем среднее значение (математическое ожидание), а также стандартное отклонение (функции в Excel: для среднего значения СРЗНАЧ, для стандартного отклонения СТАНДОТКЛОН).

После вычислений получаем для дельта: xср = - 0,045,  σ = 0,48

Полученный диапазон значений (- 0,045 - 3∙0,48 ; - 0,045 +3∙0,48), (от -1,51 до 1,41) говорит о том, что с  вероятностью 99,73% в понедельник 11 числа цена валютной пары не упадет более чем на 1,51 и не вырастет более чем 1,41.

Б) Предположим, что в понедельник 11 числа цена закрылась на уровне 114,54 и осталась в этом диапазоне. Попробуем рассчитать диапазон для вторника 12-ого числа:

Все просто, из массива данных мы должны убрать первое значение  в понедельник 1-ого числа  (это 114,73) и добавить значение от 11-ого числа (114,54).  Далее расчет производим также, как в пункте А.

После вычислений получаем: xср = 0,03, σ = 0,46

Полученный диапазон значений (0,03 - 3∙0,46 ; 0,03 +3∙0,46), (от -1,36 до 1,43) говорит нам о том, что с  вероятностью 99,73% во вторник 12 числа цена не упадет более чем на 1,36 и не вырастет более чем 1,43.

 

  • Волатильность опционов, покупка - продажа волатильности

Еще одной знаменитой стратегией при работе с волатильностью является использование различных комбинаций покупки/продажи опционов CALL и PUT с различными страйками.

Эти стратегии заслужили большую популярность, т.к. опционы вне денег (Out-of-the-Money (OTM)) и опционы в деньгах (In-the-Money (ITM)) имеют максимальную волатильность, в сутки их движение составляет от 10-200%. Отсюда видно, что такой волатильностью торговать надо в обязательном порядке.

    • Более подробно ознакомиться с тем, что такое биржевые опционы, можно у нас на сайте, пройдя по этой ссылке;
    • Узнать о комбинациях опционов вы можете на нашем сайте, пройдя по этой ссылке.

 

Индикатор рыночного страха VIX, мера рыночного риска VaR

Еще очень важные параметры, которые надо знать при изучении волатильности:

Индикатор VIX (индикатор страха Американского рынка) – показывает состояние рынка (его направление и настроение). Принцип индикатора таков, что когда рынок падает, индекс волатильности растет, а когда рынок растет, индекс волатильности снижается. 

На практике значение индекса более 40-45 говорит о панике на рынке (медвежьем рынке), это можно расценить, как призыв к активным действиям, а точнее, к покупкам, потому что, как говорил Баффет, «Покупать надо когда на улицах течет кровь». Значение ниже 20 сигнализирует о бычьем тренде, но надо помнить, что период нахождения индекса ниже этого значения может быть очень долгим.

Где можно посмотреть значение VIX:

Google finance: VIX;

 

 График индекса VIX

 

На бирже CBOE - http://www.cboe.com/delayedquote/detailed-quotes?ticker=VIX

 

Российский аналог индикатора VIX

В России c С 18 ноября 2013 года существует аналог этому знаменитому индексу, называется он RVI. Принцип расчета индекса основан на волатильности фактических цен опционов на Индекс РТС

 Спецификация индекса волатильности RVI

На ПАО «Московская биржа» в секции срочного рынка также торгуется фьючерс на индекс волатильности, которым можно и нужно торговать.

Где можно посмотреть значение RVI:

    • На сайте ПАО «Московская биржа» - по ссылке;
    • Значение фьючерса на индекс в торговом терминале Quik, при торговле.

Таким образом, за счет анализа «индекса страха», долгосрочные инвесторы получают полезный сигнал о том, что пора фиксировать свои позиции, так как тренд находится уже на стадии разворота.

 

Рыночный риск, на основе значения VaR (Value At Risk) - стоимостная мера риска. Это выраженная в деньгах величина, которую не превысят ожидаемые в течении данного периода времени потери с заданной вероятностью.

Проще говоря, это величина убытков, которая с вероятностью, равной уровню доверия (например 85 %), не будет превышена в течение следующих n-дней. 

Формула расчета VaR

 Формула расчета VaR

 Где:

VaR – мера стоимости риска;

V – объем позиции;

σ - стандартное отклонение;

µ - квантиль нормального распределения для выбранного доверительного уровня.

 

Пример расчета VaR

Давайте посчитаем VaR для пары GBP/USD при объеме позиции 1 млн. руб., с вероятностью 95% и стандартным отклонением  0,003002.           

Для вероятности 95% - квантиль равен 1,645. 

VaR = 1 000 000 ∙ 1,645 ∙ 0,003002 = 4 938 руб.

 

Удачных Вам торгов…!!!

 

Комментарии Оставить комментарий
закрыть
Подписка