В предлагаемой статье мы расскажем, что такое фьючерс - просто о сложном.

Фьючерс – это контракт купли с одной и продажи с другой стороны базисного актива в заранее установленное время и по цене, которая оговаривается в контракте в данный момент. Фьючерсы имеют стандартные условия (спецификация), которые устанавливаются самой биржей. Базисным активом может приходится практически любой товар, представляющий ценность.

Важно не путать фьючерс с форвардным контрактом. Главные отличия одного от другого в том, что форвард не стандартизируется, а в каждом конкретном случае индивидуален, а также не торгуется на бирже.

Фьючерсы бывают двух видов:

    • Расчетный - предполагается, что между участниками будут произведены денежные расчеты по результатам разницы покупки контракта и последующей его продажей. Разница может быть как положительная так и отрицательная, поставка по расчетным фьючерсам не предполагается;
    • Поставочный – предусматривается поставка базисного актива покупателю продавцом в конце срока жизни контракта на стандартных условиях биржи. На практике поставкой заканчиваются около 1 % контрактов, остальные закрываются обратными (офсетными) сделками ближе к концу срока жизни контракта.

Основные цели, для которых участники торгуют фьючерсами, это:

    • Страховка от риска – в первую очередь это актуально для банков, промышленных компаний и всех тех, кто ведет некоторую деятельность и заинтересован в стабильности цен на свой товар. Для этого он страхуется либо от падения цены (т. к. считает, что товар имеет привлекательную стоимость и хочет в дальнейшем продавать товар по этой цене; актуально для нефтяников, газовиков и т.д.), либо от роста цен (к примеру, для металлургических компаний, которым важно закупать сырье максимально дешево);
    • Получение спекулятивной прибыли – во-первых, важно и актуально для спекулянтов, т. к. комиссия биржи для фьючерса гораздо меньше, чем для базисного актива. Во-вторых, за фьючерс вы должны заплатить не всю стоимость контракта, а всего лишь необходимо иметь на своем счету гарантийное обеспечение.

 

Специфика торговли фьючерсами на бирже (рассмотрим для примера на рынке FORTS ПАО «Московская биржа»).

Чтобы начать торговать фьючерсами Вам нужно обратиться к одному из брокеров, открыть счет, положить на него деньги. Наиболее авторитетные брокеры нашей страны: Атон, Финам, БКС. Торги на бирже, в частности на FORTS, у большинства брокеров проводятся в терминале Quik.

Так выглядит котировальная доска на фьючерсы:

 Котировальная доска на фьючерсы

На доске представлено множество инструментов, которыми можно торговать, но перед тем, как начать торговать, вы должны знать некоторые вещи, а именно: определения и спецификацию контрактов:

  • Краткий код бумаги – как можно было догадаться из названия, по коду  можно прочитать, что это за инструмент. Обозначается код тремя буквами и цифрами, первые две говорят о базовом активе, третья - о месяце экспирации фьючерса (экспирация – исполнение контракта), а цифра  - о годе экспирации фьючерса.

Символьные обозначения квартала экспирации фьючерсов:

Январь – F;   Февраль – G;   Март – H;   Апрель – J;   Май – K;   Июнь – M;   Июль – N;   Август – Q;   Сентябрь – U;   Октябрь – V;   Ноябрь – X;   Декабрь – Z.

Пример:

RIZ7 – говорит о том, что это фьючерсный контракт на индекс РТС с экспирацией в декабре 2017 года.  2027 год не может фигурировать в этом обозначении, т.к. слишком дальними контрактами биржа не торгует.

  • Краткое наименование бумаги – говорит о базовом активе фьючерса а также, о дате экспирации.

Пример:

BR – 5.18. говорит о том, что это фьючерсный контракт на нефть марки Brent, с датой экспирации июнь 2018 года.

  • Гарантийное обеспечение –необходимое количество денежных средств, которые должны быть на вашем счету, чтобы иметь право покупки фьючерсного контракта; указывается в спецификации, а также в торговом терминале во время покупки. Биржа имеет право пересматривать параметры ГО в любое время, как правило, во время праздников и при форс-мажорных обстоятельствах его могут повышать вплоть до 100%. На дату экспирации объем ваших денежных средств на счету должен быть равен объему покупки базового контракта в деньгах.

Пример:

Вы хотите купить  1 фьючерс на акции Сбербанка. На рынке FORTS это эквивалентно 100 акциям. Один фьючерс на 10.11.2017 года стоит 22 590 рублей, но вам не нужно столько денег чтобы купить его, а достаточно только чтобы у вас было гарантийное обеспечение в размере 3 175 рублей. То есть, ГО рассчитывается также в процентах 3175/22590=0,1405 (14,05%).

Гарантийное обеспечение 

Также найти гарантийное значение на фьючерсные контракты вы можете на сайте бирже, тут.

  • Вариационная маржа

Каждый день биржа проводит клиринг (расчет и исполнение взаимных обязательств участников торгов между друг другом). Для того, чтобы правильно произвести расчеты, клиринг проходит 14:00 – 14:05, и вечером 18:45 – 19:00 по окончании вечерней сессии.

Вариационная маржа – это то количество денег, которое будет списано, либо зачислено вам на счет по результатам клиринга.

Пример:

В понедельник вы купили фьючерс на акции Сбербанка по цене 22 700 руб., во вторник той же недели в 14:00 он стоил 22 750 руб., это значит, что по результатам клиринга вам будет зачислено на счет 50 руб. в качестве вариационной маржи.

  • Лот – количество базового актива в одном фьючерсе. Для акции Сбербанка он составляет 100 акций = 1 лот фьючерса, к примеру для Магнита 1 акция = 1 фьючерс.


  • Торговая сессия – время, в течение которого происходит торговля фьючерсами:

расписание торговых сессий на фортс

Вот так выглядит спецификация на фьючерс на нефть марки Brent. Перед тем как вы решите, чем хотите торговать, в обязательном порядке зайдите на сайт биржи и ознакомьтесь со спецификацией на свой контракт.

спецификация контракта на фортс

Самые торгуемые инструменты на рынке FORTS: фьючерс на нефть марки Brent (код базового актива BR), контракт на пару доллар – рубль (код базового актива Si), фьючерс на индекс RTS (код базового актива Ri). Эти три ведущих инструмента делают порядка 70% по объему торгов на  фьючерсной секции FORTS.

Менее ликвидны: фьючерсы на акции Газпрома (код базового актива GZ), Лукойла (код базового актива LK)…

 

Стоимость фьючерса, его справедливая цена, кто выпускает фьючерсы.

В следствии того, что фьючерс торгуется на бирже и происходят сделки купли/продажи, это означает, что в период жизни контракта его цена изменчива. Цена фьючерса всегда отлична от цены базиса, разница между фьючерсом и базисным активом называется базис.

На рынке возможны три ситуации:

  • Контанго – наблюдается, когда цена фьючерса больше цены базисного актива;
  • Бэквардэйшн – наблюдается, когда фьючерс стоит дешевле чем базисный актив, как правило в случае выплаты дивидендов на базисный актив в период жизни фьючерса;
  • Базис – в период окончания жизни фьючерса, когда они равны.

Какова же реальная стоимость фьючерса и как ее определить? Модель расчета стоимости фьючерса в теории строится на допущении, что не может быть получена арбитражная прибыль, в противном случае возможен арбитраж (получение безрисковой прибыли), что невозможно: если такое и произойдет в единичном моменте времени, рынок быстро вернет цены назад.

Теоретически, справедливая стоимость фьючерса при стандартных условиях и при выплате диведентов рассчитывается по следующем формулам:

формулы стоимости фьючерсов 

В реальной ситуации в эту модель необходимо внести комиссию за пользования деньгами, если они заемные или комиссионные, при покупки/продаже контрактов.

Откуда берутся акции, это в целом ясно, компании сами эмитируют свои ценные бумаги (акции). А вот откуда берутся фьючерсы? Их не эмитируют, они возникают только при заключении сделок на бирже, их может быть неограниченное количество, сами игроки их и создают.

 

Где торговать и краткий вывод:

В наше время практически во всех точках мира можно торговать фьючерсами, все крупные биржи от мала до велика предоставляют доступ к торговле фьючерсами, самым авторитетным и крупным провайдером по торговле фьючерсами в мире считается Чикагская CMEgroup.

Мы полагаем, что максимально удобно торговать фьючерсами на ПАО «Московская биржа» в секции срочного рынка, т.к. это удобно, там существует огромное количество инструментов. Очень важно, что если есть ликвидные инструменты, компания считается инновационной, надежной и стабильной.

 Мы торгуем через брокера «Финам».

 

Удачных Вам торгов…!!!

 

 

(15 оценок, средяя: 4.6). Оцените, пожалуйста, мы очень старались!
закрыть
Подписка