Валютные интервенции

Валютные интервенцииПостоянно можно слышать про обвал какой-либо валюты на мировом рынке: как рубля, так и остальных - турецкая лира, украинская гривна, грузинский лари и т.д. Во времена кризисов даже такие мощные валюты как доллар США и Евро не всегда могут сопротивляться значительным ценовым колебаниям. В таких случаях проводятся валютные интервенции (вмешательство).

 

Валютные интервенции (foreign exchange market intervention, currency intervention) – инструмент денежно - кредитной политики государства, при котором происходят операции купли – продажи национальной валюты против основных мировых валют.

 

ОСНОВНАЯ ИНФОРМАЦИЯ:

Цели и мотивы проведений валютных интервенций (основные):

-       Изменение курса национальной валюты – в период кризиса курс валюты может изменяться очень сильно. Как мы знаем, самый лучший вариант для экономики, когда курс стабильный и предсказуемый. Сильный курс благо для импортеров, слабый для экспортеров, поэтому нельзя допустить перекоса в чью-то сторону; 

-       Уменьшение волатильности валютного курса – как было сказано выше, самый оптимальный вариант, когда валюта предсказуема, а точнее не изменяется на большие значения (сохранение стабильной волатильности валюты); 

-       Поддержание ликвидности на валютном рынке – во времена кризисов происходит масштабное движение капиталов. Порой происходит такая ситуация, когда в паре продавец – покупатель происходит отсутствие одной стороны, при такой ситуации ЦБ занимает эту сторону; 

-       Накопление международных резервов – в период экономического роста государства задумываются о том, чтобы увеличить свои запасы для будущих кризисов, в таком случае происходят интервенции для пополнения государственных резервов.

  

Инструменты валютных интервенций:

-       Спот-операция – представляет собой куплю/продажу валюты на открытом рынке, на такую интервенцию приходится около 90% всех интервенций (по объему);

-       Валютный форвард – возможность купить/продать валюту в будущем по цене, определенной сейчас (отличие от фьючерса в том, что форвард - это не стандартизированный контракт);

-       Внебиржевой дериватив – своп, спопцион и т.д.

   

Виды интервенций:

Виды интервенций

 

По форме влияния:

-       Открытая – подразумевает точный объем валюты, который будет куплен/продан ЦБ на открытом рынке, а также время (часто объявляют какое кол-во валюты будет определенно на рынок ежедневно);

-       Вербальная (Фиктивная) – словесные высказывание ЦБ, Минфина по поводу экономики, финансовой политики с целью повлиять на валютный курс.

Пример: курс доллар/рубль находится на отметке 67 рублей. ЦБ информирует, что при дальнейшем снижении национальной валюты ЦБ придется выйти на открытый рынок с целью влияния на него. При такой ситуации спекулянты уже много раз подумают продолжать ли игру на понижении или нет;

-       Косвенная – вариант при котором очень трудно предсказать объем и время интервенции, т.к. работа на открытом рынке происходит как банками, так и крупными компаниями по заранее оговоренной схеме;

-       Операционная – покупка/продажа валюты на открытом рынке от лица министерства финансов.

 

По влиянию на денежную массу:

-       Нестерилизованная – операции купли продажи валюты, которые оказывают влияние на денежную базу без компенсационных мероприятий;

-       Стерилизованная – покупка/продажи валюты на внутреннем рынке совместно с компенсационными мероприятиями, которые не оказывают влияние на денежную базу (купля/продажа государственных ценных бумаг, изменение ставки ЦБ и т.д.).

 

По количеству участников:

-       Односторонняя – как правило ЦБ проводит интервенции в одиночку, такие интервенции часто носят превентивный характер;

-       Совместная – операции уже проводят два центральных банка для стабилизации курса валюты;

-       Многосторонняя – периодически на рынок выходит синдикат Центральных банков, тогда операция по стабилизации курса практически обречена на успех.

 

 

ПРИМЕРЫ ВАЛЮТЫХ ИНТЕРВЕНЦИЙ В МИРЕ И РФ:

1)     После землетрясения в Японии в 2011 году буквально за несколько минут удалось опустить курс Японской йены на 2% в результате скоординированных действий ЦБ мира. Правительство Японии потратила около 185 млрд долларов США или около 3% ВВП. Интервенции проходили в марте, августе и октябре.

 

График курса usd/jpy после проведения интервенций

 График японской йены после интервенций в 2011 году

  

2)     6 июня 2019 года Народный банк Китая провел масштабную валютную интервенцию (72 млрд $) на валютном рынке в связи с взятием под контроль регионального банка Baoshang, а также ухудшением переговоров по торговой сделке с США.

 

График Китайского Юаня после интервенций в 2019 году

 График Китайского Юаня после интервенций в 2019 году

 

3)     В период сильнейшего снижения рубля в 2014 году во время введения санкций в отношении нашей страны ЦБ провел валютные операции в общей сложности на 42 млрд $ за период с октября 2014 года по январь 2015 году. В целом тренд удалось переломить.

 

График Российского рубля после интервенций в 2014 году

График Российского рубля после интервенций в 2014 году

 

 

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНТЕРВЕНЦИЙ:

Ниже приведена относительная оценка эффективности интервенций и градация по ее результатам.

 

Сводная таблица по относительной эффективности валютных интервенций

Сводная таблица по относительной эффективности валютных интервенций

 

В количественном выражении эффективность можно оценить по следующей формуле:

 

Формула эффективности валютных интервенций

 

Где:

ЭВИ  – эффективность валютных интервенций;

ΔВК – модуль вариации валютного курса;

ΔМР – модуль вариации величины международных резервов.

 

 

Вывод:

Мы разобрали большую тему валютных интервенций и можем сказать, что это достаточно эффективный инструмент для стабилизации курса валюты при согласованных действиях многих участников.

Информацию по интервенциям ЦБ РФ можно найти на их сайте.

 

Удачных Вам инвестиций…!!! 

Комментарии Оставить комментарий
( оценок, средяя: NaN). Оцените, пожалуйста, мы очень старались!
закрыть
Подписка